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大跌20%，国产算力被错杀了
📋总体概括
因解禁压力，摩尔线程股价单日大跌20%创上市新低，总市值跌破2000亿元。公司回应称经营持续向好，上半年收入17.36亿元、同比增长147%。同板块天数智芯、沐曦股份分别下跌11.42%和9.67%，而已实现盈利的寒武纪不跌反涨1.9%。文章认为解禁只是导火索，尚未盈利却享有宏大叙事带来的估值溢价才是下跌主因；国产GPU目前处于从产品验证转向规模商业化的阶段，行业潜力未完全释放，不宜就此看空。
⚡关键信息
- ▸摩尔线程因解禁影响股价大跌20%创上市以来新低，总市值跌破2000亿元。
- ▸摩尔线程回应经营向好：上半年收入17.36亿元，同比增长147%。
- ▸同赛道的天数智芯、沐曦股份分别下跌11.42%、9.67%，波动具有板块传导性。
- ▸已实现盈利的寒武纪逆势上涨1.9%，显示市场对盈利与故事化估值的态度分化。
- ▸国产GPU正从产品验证转向规模商业化，头部厂商开始验证盈利但行业尚未稳定盈利。
🔥犀利点评
同一块解禁板子打下来，寒武纪涨、摩尔线程跌20%，这不是错杀，这是市场第一次认真给国产GPU算账。有盈利的公司跌不动，讲故事的 شركة一有筹码松动就原形毕露，所谓错杀不过是溢价的清算。上半年收入涨147%很亮眼，但基数低、尚未盈利，撑不起2000亿市值里那些宏大叙事。国产算力长期有价值，但估值必须先学会脚踏实地。
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