全球高利率环境下的市场

📋总体概括

这是一篇宏观市场策略分析，核心观点是美联储9月是否加息并不足以决定长端利率与权益市场方向。文章指出今年10年期名义美债收益率上行约60个基点，其中实际利率贡献超83%，通胀预期影响有限。作者认为市场尚未充分定价加息预期，高利率对AI板块影响小、对非AI板块冲击更大，理论上加剧K型分化，但A股近期科技板块反而弱于非科技，与理论相反。政府债券作为传统安全资产需求下滑是趋势性的，欧美国债被抛售是结果而非原因。整体判断市场以震荡为主，既不必恐慌海外利率，也不宜过度激进；中外长端利差走廓源于资本供需错位，在商品出海面临摩擦时，破局或需依赖金融出海。