谁拿走了国产算力的利润？

📋总体概括

国金证券报告指出，中国算力产业利润重心正从上游硬件制造商向中游调度运营商和下游应用服务商迁移。全国一体化算力网已纳入「十五五」规划109项重大工程，升格为国家级基础设施。中国日均词元调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长超1000倍，三大运营商已推出词元资费套餐。计费逻辑从「卖机柜」转向「卖词元」，估值锚点转向算力利用率、词元产出与调度能力，不具备跨域调度能力的中小硬件租赁商将面临持续经营压力。