中信证券：家电行业需求波动，龙头经营韧性凸显

📋总体概括

中信证券发布研报指出，2026年第三季度家电行业受内销需求偏弱、原材料成本上涨及汇率波动影响，盈利能力阶段性承压。分板块看，白电收入承压但盈利韧性凸显，黑电受益全球份额提升与高端化实现收入增长、毛利率改善，小家电收入增长但盈利分化，厨电仍受地产后周期拖累，上游收入稳健增长。研报认为，随着内销低基数效应显现、海外销售旺季到来及龙头全球化推进，行业经营有望边际改善，建议关注具备全球份额提升与盈利改善空间的龙头标的。