产业观察
证券业并表管理步入攻坚期
📋总体概括
中国证券业协会对风险管理专业委员会完成并表管理专项调研并形成报告。自2025年4月《证券公司并表管理指引（试行）》发布后，多数券商已搭建并表管理基础框架，进入重点领域攻坚阶段，机构间推进节奏在1至3年过渡期内差异明显。报告建议在并表风控指标运行稳定后，研究允许符合条件券商以并表口径实施风控指标监管，并建立动态评估机制，推动风险管控与业务发展平衡。
⚡关键信息
- ▸中国证券业协会完成并表管理专项调研并形成报告，覆盖证券公司境内外子公司统一风控
- ▸2025年4月《证券公司并表管理指引（试行）》发布后，多数券商已搭建并表管理基础框架
- ▸行业处于1至3年过渡期，各机构推进节奏差异明显，进入重点领域攻坚阶段
- ▸报告建议允许符合条件券商以并表口径实施风控指标监管，引导资本灵活高效配置
- ▸提议建立并表风控指标动态评估机制，实现风险与监管同步延伸
🔥犀利点评
并表管理本质是把证券公司从「牌照集合体」逼成真正的集团化机构。过渡期给到3年看似宽松，实则是给中小券商留喘息时间——集团化经营的风控成本不是谁都扛得起。以并表口径算风控指标一旦落地，头部券商资本腾挪空间将进一步打开，行业分化只会更狠。
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