产业观察
美银策略师：联邦基金利率或升破5%，短端美债收益率仍有上行空间
📋总体概括
美联储重启加息后市场对加息终点分歧扩大，美国银行利率策略团队Mark Cabana等指出，政策利率存在升破5%的风险，建议投资者布局两年期美债收益率上行。利率掉期市场目前仅定价还将加息三次至4.5%至4.75%区间，而美银策略师认为联邦基金利率可能重回2022至2023年高点（上限曾达5.5%）。其依据包括美联储SEP显示通胀上行风险大于失业风险，以及泰勒规则测算的合理利率约5.3%。该判断比美银内部经济学家团队更为鹰派，后者仅维持年内再加息两次的预测。
⚡关键信息
- ▸美银策略师警告联邦基金利率有升破5%的风险，建议客户布局两年期美债收益率上行。
- ▸利率掉期市场目前仅定价再加息三次、每次25基点，终点利率为4.5%至4.75%区间。
- ▸2022至2023年加息周期中，联邦基金目标利率上限一度达到5.5%。
- ▸泰勒规则测算显示合理政策利率应在5.3%左右，SEP显示通胀上行风险大于失业风险。
- ▸美银策略师团队比内部经济学家更鹰派，后者预计10月和12月各加息一次。
🔥犀利点评
策略师比自家经济学家更鹰派，本身就是个信号——卖方嘴上讲宏观，手上做交易，真金白银押注市场定价错了。掉期市场还沉浸在「再加三次就到头」的剧本里，但美联储自己都承认通胀风险压倒失业风险。别急着抄底短端债，终点利率的博弈可能才刚开场，收益率上行空间就是持债人的下行风险。
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