产业观察🔥7.0
中国AI完成“本土化”跨越，真正赚钱的“微笑曲线”已经浮现
📋总体概括
美银美林9月17日报告指出，中国AI已从政策驱动的追赶转向商业变现的生态竞争，芯片、存储、设备与大模型本土化取得实质突破。AI加速器领域国内厂商在中国市场份额从2024年不足30%升至2025年约50%，预计2028年接近80%，华为以35.5%份额领跑国内。价值链利润呈哑铃型分布：硬件瓶颈环节与云平台占据高利润两端，独立大模型与物理AI制造商受挤压。报告将中国AI股票分为本土化受益、基础设施出口商、应用受益三类，并提示出口商面临的盈利与估值双重风险。
⚡关键信息
- ▸国内AI加速器厂商在中国市场份额从2024年不足30%升至2025年约50%，预计2028年接近80%
- ▸华为以35.5%份额成为国内领军者，英伟达以47%居首但差距收窄，寒武纪等在推理场景建立竞争力
- ▸中国AI价值链形成哑铃型盈利格局：硬件瓶颈与云平台占两端高利润，中间层大模型公司面临定价权缺失
- ▸长鑫存储全球DRAM收入份额从2024年的3-4%升至2026年二季度约10%
- ▸报告将中国AI股票分为本土化受益、AI基础设施出口商、AI应用受益三类，风险收益特征迥异
🔥犀利点评
这份报告最有价值的地方不是夸本土化多快，而是点破了钱在哪儿：利润沉淀在算力瓶颈和云生态两端，中间那几十家大模型公司本质是在替英伟达和云厂商打工。所谓微笑曲线听着体面，实则是中间层创业者的丧钟——没有转换成本就没有定价权，价格战只是时间问题。投资者别被叙事带着跑，哑铃两端才是真护城河。
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