产业观察
港股评级汇总：国证国际维持智谱买入评级
📋总体概括
港股机构评级汇总：国证国际维持智谱买入但下调目标价至1351港元，其宣布再融资393亿港元用于GLM模型迭代及算力建设，预计2026年收入同比增5.5倍，再融资后现金储备超600亿港元。第一上海维持艾迪康控股与快手买入，目标价分别为五年营收60亿元规划与40港元；光大证券维持阜博集团买入，其26H1归母净利润同比增86.6%；浦银国际维持康方生物买入，下调目标价至135港元，1H26产品销售收入同比增28.7%。
⚡关键信息
- ▸智谱再融资393亿港元投向GLM模型迭代及算力建设，国证国际维持买入但下调目标价至1351港元
- ▸智谱预计2026年收入同比增5.5倍，再融资后现金储备超600亿港元，MaaS收入有望持续增长
- ▸阜博集团26H1归母净利润同比增长86.6%，携手文莱运营商布局AI算力，并与蚂蚁数科共建版权大模型
- ▸康方生物1H26产品销售收入同比增长28.7%，但医保价格调整拖累毛利率，目标价被下调至135港元
- ▸快手Q2收入同比增1.4%，可灵季度收入超8.5亿元并获独立融资，利润承压主因AI投入前置
🔥犀利点评
评级汇总里最扎眼的是智谱：一边被下调目标价，一边讲故事说2026年收入增5.5倍，393亿港元再融资本质上是AI烧钱竞赛的续命钱，目标价下调恰恰暴露机构对估值透支的隐忧。艾迪康讲的ICL外包率7-8%对标美日是老套路，渗透率故事讲了十年。康方被医保降价压毛利才是创新药的真实宿命，目标价下调比维持买入更有信息量。
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