产业观察🔥7.0
国产GPU欣欣向荣，沐曦的利润从哪来？
📋总体概括
2026年三季度国产GPU公司集体交出高增长成绩单：海光信息营收90.99亿元居首，寒武纪59.96亿元、摩尔线程17.36亿元、沐曦股份13.24亿元、壁仞科技12.36亿元、天数智芯9.46亿元，六家合计超过203亿元。寒武纪营收翻倍以上，摩尔线程增长1.47倍，行业景气度持续攀升。文章聚焦沐曦的利润来源与国产GPU板块的集体爆发，反映出AI算力需求推动下国产芯片公司的商业化提速。
⚡关键信息
- ▸2026年Q3海光信息营收90.99亿元，居国产GPU公司之首
- ▸寒武纪Q3营收59.96亿元，同比翻倍以上增长
- ▸摩尔线程Q3营收17.36亿元，增长1.47倍
- ▸沐曦、壁仞、天数智芯Q3营收分别为13.24亿、12.36亿、9.46亿元
- ▸六家国产GPU公司Q3合计营收超过203亿元
🔥犀利点评
增速越猛越要看利润成色。国产GPU这波集体高增长，本质是AI算力紧缺加国产替代窗口期给的贝塔，不全是自身阿尔法。沐曦们真正的考验是：等供给缺口填上、大客户议价权回归，谁的毛利还能站得住？现在谈欣欣向荣为时过早，先看研发投入烧完之前能不能建立生态壁垒。
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