产业观察
首次覆盖 | 零跑：在盈亏平衡线上方一毫米，新势力最孤独的胜利
📋总体概括
零跑汽车2026上半年财报显示：营收381.10亿元，同比增长57.2%，符合市场预期；毛利润44.45亿元，毛利率11.7%；经调整净利润仅2.7亿元，净利率0.7%，盈利表现低于市场预期。公司将全年净利润目标从50亿元下调至30亿元。这份成绩单折射出零跑虽已跨过盈亏平衡线、成为新势力中率先实现规模盈利者之一，但利润率极薄，盈利质量仍高度依赖价格战环境与成本控制，增长与赚钱之间的矛盾依然尖锐。
⚡关键信息
- ▸零跑2026上半年营收381.10亿元，同比增长57.2%，符合市场预期
- ▸上半年毛利润44.45亿元，毛利率11.7%，处于行业偏低水平
- ▸经调整净利润仅2.7亿元，净利率0.7%，盈利刚过盈亏平衡线
- ▸全年净利润目标从50亿元大幅下调至30亿元，降幅达40%
🔥犀利点评
零跑的盈利像一张及格线压线的成绩单——营收涨了57%，净利润却薄到只有0.7%，砍掉40%的全年目标等于承认上半年的乐观是错觉。所谓「新势力最孤独的胜利」，本质是用极致性价比换来的规模：车卖得动，钱赚不动。在价格战不见尽头、智能化投入只增不减的2026年，一毫米的盈利缓冲经不起一次降价冲击，零跑的下半年只会更难。
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