产业观察
潘功胜：金融总量增速趋缓，有利于保持宏观杠杆率基本稳定
📋总体概括
央行行长潘功胜在《求是》发表署名文章，正面回应金融总量增速放缓问题。他指出融资市场已由供给约束转向需求约束，社会融资条件仍相对宽松；金融总量增速趋缓有利于保持宏观杠杆率基本稳定，避免资金空转淤积、落后产能难以出清。这实际上是央行对信贷增速低于预期的官方定调，传递出不再单纯追求金融总量扩张、更重结构的政策信号。
⚡关键信息
- ▸潘功胜在《求是》撰文称金融总量增速趋缓有利于保持宏观杠杆率基本稳定
- ▸宏观杠杆率过去几年上升较快，主因逆周期调节推高债务规模及物价低位拖累名义GDP增速
- ▸融资市场已由供给约束转向需求约束，有效融资需求可获充分满足，融资条件相对宽松
- ▸央行强调避免金融总量增长超过实体经济需要，防止资金空转淤积
- ▸货币政策思路指向容忍总量增速放缓，倒逼落后产能和低效企业出清
🔥犀利点评
这是央行在为信贷数据难看提前定调。过去金融增速必须跑赢经济的潜规则被挑明抛弃，潜台词是别再拿社融增速说事，杠杆率才是底线。供给侧转向需求约束的说法更直白：不是银行不放贷，是实体借不动。好处是出清低效产能，风险是需求不足时收紧总闸门，容易造成顺周期踩踏，平衡术不好念。
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