产业观察
AI交易失速！高盛警告动量交易出现5年来最大分化，资金从芯片转向软件
📋总体概括
高盛9月15日报告警示AI交易出现结构性裂痕：3个月动量指数单日涨5%，12个月动量指数却跌6.7%，背离幅度创五年之最；追踪AI股的高盛指数较高点累计下跌近45%，为ChatGPT发布以来最大回撤。资金正从芯片等旧动量领导者撤出，转向软件等新方向。高盛建议通过买入中期赢家篮子或AI受益股篮子的看跌期权对冲，并指出五年维度仓位仍处第88百分位高位，系统性去杠杆尚未充分释放。
⚡关键信息
- ▸9月15日3个月动量指数上涨5%，12个月动量指数下跌6.7%，单日背离创五年来最大
- ▸高盛AI相关股票指数较高点累计下跌近45%，创ChatGPT问世以来最大跌幅
- ▸动量因子一年维度仓位降至第41百分位，但五年维度仍处第88百分位高位
- ▸高盛建议买入中期赢家篮子GSXUHMOM或AI受益股篮子GSTMTAIP的看跌期权对冲
- ▸当日标普500跌幅不足30个基点，动量因子内部却剧烈分化，波动率明显高于大盘
🔥犀利点评
这不是AI泡沫破裂，而是动量机器在拥挤交易里的自我踩踏。45%的回撤配上五年维度第88百分位的仓位，说明去杠杆远没走完，资金从芯片挪向软件只是换个地方抱团，叙事逻辑一个字没变。高盛一边发报告一边教客户买看跌期权，说到底风险是杠杆和拥挤度，不是AI本身。真正的考验在财报兑现，别把调仓当成证伪。
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