产业观察
石油供需有持续恶化风险
📋总体概括
9月以来美伊冲突升级叠加俄乌局势恶化，全球石油供需平衡持续恶化，国际油价再破百美元大关。霍尔木兹海峡通行量恢复不稳定，胡塞武装封锁红海导致曼德海峡通行量从3-8月日均550万桶大幅回落，绕行好望角路线使运往亚洲的航程由约24天延长至54天。库存消耗和延迟需求等缓冲被持续消耗，此前平抑油价的「中国缓冲」或难维持原有体量，成品油和农产品等关键物资受冲击可能更大，供给恶化短期难以逆转。
⚡关键信息
- ▸9月以来美伊冲突升级，国际油价再破百美元大关，成品油市场短缺更为突出
- ▸曼德海峡通行量从3-8月的日均550万桶大幅回落，全球石油供需平衡再度趋紧
- ▸绕行好望角的替代路线使运往亚洲的航程由约24天延长至54天，运输成本与时间大幅增加
- ▸库存消耗、延迟需求等缓冲被持续消耗，此前平抑油价的「中国缓冲」可能难以维持此前体量
- ▸中东及俄罗斯等地原油开采和运输基础设施进一步受损，供给恶化短期难以逆转
🔥犀利点评
油价破百不是简单的地缘溢价，而是多重缓冲失效的叠加结果：曼德海峡受阻、绕行成本飙升、库存垫子越垫越薄，连过去的「中国缓冲」也快透支完了。这轮供给冲击的可怕之处在于结构性——基础设施受损修复周期长，绕行路线效率低，短期找不到对冲手段。成品油短缺比原油更值得警惕，它直接传导至通胀和生活成本。
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