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高收益率重塑全球债券市场
📋总体概括
全球主要经济体国债收益率近期普遍攀升，美、英、德、日均创高位，日本10年期国债收益率30年来首次突破3%。市场逻辑已从8月由货币政策主导的收益率曲线平坦化，转向对期限溢价的广泛重估：财政赤字高企、主权债天量供给、私营部门借贷需求强劲，叠加油价反弹引发通胀担忧。未来信用债将成为观测金融环境松紧的重要风向标。
⚡关键信息
- ▸日本10年期国债收益率30年来首次突破3%，美英德国债收益率同步创出较高水平
- ▸8月初美债收益率曲线平坦化：2年期上行约6个基点，30年期略有下滑
- ▸杰克逊霍尔年会上美联储主席重申2%通胀目标后，市场对9月加息的预期概率飙升至约60%
- ▸当前市场进入期限溢价重估阶段，驱动因素包括高财政赤字、主权债天量发行和私营部门强劲借贷需求
- ▸油价反弹再度点燃通胀担忧，信用债未来将成为观测金融环境的风向标
🔥犀利点评
债市的真正故事不是收益率涨了多少，而是定价逻辑换了锚。上半年大家盯着美联储的利率路径做交易，现在市场开始给政府的财政纪律和债务供给重新定价——期限溢价补涨意味着投资者不再无条件买单。日本破3%更是标志性事件：全球最后的低利率堡垒也在失守。别再幻想旧剧本，财政主导的利率新时代已经开场，信用债利差才是接下来真正该盯的生死线。
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