油价是特朗普的“大麻烦”，而日元是所有人的

📋总体概括

当前市场面临两条并行的风险主线：一是油价在地缘冲突与政治博弈下剧烈震荡，布伦特原油跳涨后回落但仍接近110美元/桶，直接冲击特朗普的中期选举前景，8月以来民主党重夺参议院概率已从41%升至50%以上；二是日元出现结构性转向，美日利差与汇率的背离正在修复，TS Lombard模型显示日元公允价值在130至140区间，仍有显著升值空间。一旦日本资本加速回流并触发套息交易大规模平仓，可能引发跨资产波动率系统性上升，叠加10年期美债收益率逼近5%，全球资产面临双重压力。