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美国赤字逼近2万亿，利息账单首破1万亿，长端美债为债务螺旋定价
📋总体概括
美国财政部数据显示，2026财年前11个月联邦赤字达1.97万亿美元，创历史同期最高之一；净利息支出首次突破1万亿美元，超过国防等所有主要支出，仅次于社保与卫生支出。受再融资成本上升推动，可交易国债平均利率升至3.48%，较五年前高出逾2个百分点，10年期美债收益率盘中触及4.98%。未偿债务突破40万亿美元背景下，市场正为低息旧债到期后高息续发的自我强化债务螺旋定价，长端美债的无风险锚地位受到动摇。
⚡关键信息
- ▸2026财年前11个月赤字达1.97万亿美元，8月单月赤字1668亿美元，全年或跻身史上第三高
- ▸净利息支出累计首破1万亿美元，已超过国防等所有主要支出类别，仅低于社保和卫生支出
- ▸可交易国债平均利率升至3.48%，较五年前高出逾2个百分点，再融资成本仍将继续上行
- ▸10年期美债收益率周五盘中触及4.98%，2年期触及4.66%，升至多年高位
- ▸美国未偿债务突破40万亿美元，低息旧债到期须以更高成本续发，利息负担被结构性推高
🔥犀利点评
这不是周期性问题，而是结构性拐点：利息支出破万亿意味着美国财政已进入「借新还旧养利息」阶段，债务对利率的敏感性开始自我强化——利率越高、利息越多、赤字越大、越推高期限溢价。所谓长端美债无风险锚，本质上已被债务供给和通胀预期重新定价。真正的问题不是赤字规模，而是没人相信华盛顿有政治意愿削减它，市场只是提前投票而已。
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