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中美利差创327bp历史极值 美债逼近5%关口 中资美元债长端承压
📋总体概括
9月10日中美10年期国债利差走阔至327个基点，创历史最高纪录；10年期美债收益率盘中最高升至4.977%，逼近5%整数关口，而中国10年期国债收益率稳定在1.68%附近。受此冲击，中资美元债指数连续三个交易日下跌0.42%，10年期以上长久期品种累跌1.48%。机构认为美债高点或远不止5%，兴业证券测算期限溢价回归历史区间对应收益率可达5.19%-5.74%，叠加非农超预期、PPI同比涨5.4%，市场对美联储9月加息概率定价升至74%。
⚡关键信息
- ▸中美10年期国债利差9月10日走阔至327bp，创有记录以来最高，美债逼近5%、中债稳于1.68%
- ▸中资美元债指数连跌三日累跌0.42%，10年期以上长久期品种累跌1.48%，恐慌情绪升温
- ▸兴业证券测算期限溢价若回归历史中位数，10年美债收益率可达5.19%-5.74%区间
- ▸8月美国新增非农16.2万人接近预期三倍，PPI同比涨5.4%，9月加息概率定价升至74%
- ▸银河证券指沃什政策框架重构叠加国债供给高位，长端收益率易上难下
🔥犀利点评
别把327bp只当成一个数字游戏，这是中美货币政策彻底分道扬镳的定价宣言。美债5%不是顶，机构已喊到5.7%，而中债被按在1.68%，利差只会更难看。真正要警惕的是长久期中资美元债——账面那点票息根本扛不住久期损耗，发债主体再融资成本被动抬升。美联储若9月真加息，这波冲击才刚开场。
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