被低估的英伟达“新叙事”：“自研开源模型”与“供应链锁定”

📋总体概括

英伟达正在两条鲜少被市场充分定价的战线上悄然构筑护城河。 据汇丰银行8月20日发布的最新研报，汇丰分析师Frank Lee认为，在持续"业绩超预期"之外，推动英伟达股价重新定价的新催化剂，将来自两条此前被市场忽视的叙事线。 其一，大力押注开源小语言模型（SLM），有望将潜在客户群从少数超大规模云厂商扩展至数百万开发者和主权国家；其二，通过一系列多年期采购协议提前锁定供应链产能，在竞争对手愈