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31家民营医疗服务公司中报大解读：医院越开越多，钱却越来越难赚
📋总体概括
对31家民营医疗服务公司2026年中报的解读显示，眼科、脑科、精神科、肿瘤等专科及综合赛道普遍出现收入与利润背离：爱尔眼科收入增3.81%但净利润降33.83%，三博脑科收入增17.42%净利润却降53.01%，康宁医院、明基医院同样增收不增利。文章指出，过去十余年民营医疗靠老龄化与消费医疗需求讲通的长期增长故事正遭遇拐点，医院规模扩张与盈利能力脱钩成为行业共性现象。
⚡关键信息
- ▸31家民营医疗公司2026年中报显示，收入与利润不同步增长成为各赛道普遍现象
- ▸爱尔眼科上半年收入同比增长3.81%，归母净利润同比下降33.83%
- ▸三博脑科收入同比增长17.42%，归母净利润大幅下降53.01%
- ▸康宁医院收入增长12.3%但应占利润下降7.5%，明基医院收入增2.4%、期内利润降57.3%
- ▸过去十多年民营医疗靠老龄化、医生稀缺、消费医疗释放讲长期故事，如今逻辑受考验
🔥犀利点评
增收不增利不是周期波动，而是商业模式的系统性失灵。民营医疗这些年本质是靠跑马圈地撑估值，医患资源稀缺红利吃尽后，新开医院折旧爬坡、获客成本、医保控费三座大山一压，收入增长的表象立刻被利润打回原形。头部公司尚且利润腰斩，中小机构更堪忧。资本市场的医疗长牛叙事该降温了——医院开得越多，只说明烧钱的窟窿越大。
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