资讯
滔搏盘中回落至1港元下方 公司遭遇大行集体下调估值
📋总体概括
滔搏(06110.HK)股价延续弱势，盘中跌近4%逼近1港元关口，主因耐克宣布自2027年1月1日起收回中国内地线上经销授权。该业务约占滔搏总收入22%，失去后公司超五分之一的营收体量被切除。耐克同时停止向数千家第三方线上分销商供货，收拢官方渠道直营，且大中华区占其全球销售比重已从高峰期20%降至2026财年13%。大和、花旗等外资大行密集下调滔搏盈利预测与目标价，市场担忧其渠道中介地位和议价权持续削弱，估值逻辑面临重构。
⚡关键信息
- ▸滔搏盘中跌近4%，股价跌至1港元关口附近，大和、花旗等外资大行集体下调其盈利预测与目标价
- ▸耐克线上经销授权将于2027年1月1日全面终止，该业务约占滔搏总收入22%
- ▸耐克与滔搏合作已逾27年，滔搏是耐克在中国内地最大分销商，业务高度依赖耐克增长
- ▸耐克大中华区销售占全球比重从高峰期20%降至2026财年13%，并计划将中国业务并入亚太及拉美区
- ▸耐克停止向数千家第三方线上分销商供货，流量收拢至官网、App及天猫、京东、抖音官方旗舰店
🔥犀利点评
这不是一次普通的目标价下调，而是滔搏商业模式的死刑判决书预演。22%的线上收入被品牌方一句话收回，暴露了大型经销商的致命软肋：你只是品牌的地租代理，渠道资产从来不在自己手里。更危险的是耐克区域架构重组的传闻——连全球话语权都在边缘化大中华区，滔搏的线下门店网络议价权也会随之缩水。27年合作关系在直营化浪潮面前一文不值，估值下修恐怕还没到底。
📰 相关资讯（与本文相关的其他资讯）
本文由本站自动聚合，以下为原始来源：前往 财联社深度 阅读全文 →