美债长端收益率何以居高难下

📋总体概括

截至2026年9月9日，美国10年期国债收益率报4.83%，30年期报5.28%，按2010年以来样本分别处于99.7与99.9分位的极端高位。分析显示，长端收益率居高难下的主因是长期实际利率上行而非通胀预期：年初至今10年期名义收益率上行65个基点中实际利率贡献53个基点，30年期上行44个基点中实际利率贡献36个基点，通胀补偿贡献均不足两成。油价回落的影响亦有限，布伦特原油若从104美元回落至78美元历史中枢，对30年期贡献不足10个基点，因长端定价由发达经济体共同因素主导。