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【数读IPO】燧原科技，今日上市
📋总体概括
燧原科技今日登陆科创板，成为『国产GPU四小龙』中最后一家上市的公司。公司主营AI加速卡、智算系统及IP授权，客户包括腾讯等头部大厂。2023至2025年营收从3.01亿元增至9.90亿元，但扣非净利润累计亏损超40亿元；预计2026年前三季度营收23亿至30亿元，同比增长325.78%至455.36%，亏损收窄但尚未盈利。此前摩尔线程、沐曦上市首日分别大涨425.46%和692.95%，市场对燧原首日表现预期高涨，若涨幅超400%，中一签浮盈可超28万元。
⚡关键信息
- ▸燧原科技今日上市科创板，与摩尔线程、沐曦、壁仞并称『国产GPU四小龙』，至此四家全部登陆资本市场。
- ▸2023—2025年营收为3.01亿、7.22亿、9.90亿元，扣非净利润三年累计亏损约42.67亿元。
- ▸公司预计2026年前三季度营收23亿至30亿元，同比增长325.78%—455.36%，亏损收窄至7亿—8.6亿元。
- ▸参照摩尔线程、沐曦上市首日425.46%、692.95%的涨幅，燧原若涨超400%，中一签浮盈超28万元。
- ▸公司客户涵盖腾讯等头部互联网大厂，产品已在国民级互联网应用中商业化落地。
🔥犀利点评
三年亏42亿换上市门票，这就是当下国产GPU的残酷剧本。营收爆发式增长固然亮眼，但本质是靠腾讯等大客户的算力军备竞赛输血，一旦资本开支退潮，营收曲线会瞬间现出原形。摩尔线程、沐曦首日的疯狂涨幅已经透支了市场对整个板块的想象空间，燧原大概率被情绪推着走，但炒新资金要明白：你们买的不是芯片公司的未来，而是国家队叙事的击鼓传花。亏损收窄速度，才是唯一值得盯的指标。
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