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生物类似药进入专利悬崖密集期 复宏汉霖五年计划瞄准千亿市场
📋总体概括
复宏汉霖在2026年开放日披露全球化2.0蓝图，宣布生物类似药出海收入未来三年每年翻倍，并提出瞄准千亿市场的五年计划。公司近期调入港股通名单。行业层面，2025至2034年美国将有118种生物制剂专利到期，对应约2340亿美元市场机会。公司上半年营收35.88亿元，同比增长27.3%，海外销售收入1.05亿元，同比增长159.4%，但海外占比不足3%，出海仍处于早期放量阶段。
⚡关键信息
- ▸复宏汉霖管理层提出生物类似药出海收入未来三年每年翻倍的目标，并制定瞄准千亿市场的五年计划。
- ▸据IQVIA报告，2025至2034年美国市场将有118种生物制剂失去专利保护，对应约2340亿美元的市场机会。
- ▸复宏汉霖上半年营收35.88亿元，同比增长27.3%；海外产品销售收入1.05亿元，同比增长159.4%，海外利润超去年同期的4倍。
- ▸公司海外收入占比不足3%，基数低是高增速的另一面，出海体量仍处早期阶段。
- ▸公司近日正式获调入港股通标的名单，流动性与内地资金关注度有望提升。
🔥犀利点评
海外收入暴增159%听着亮眼，但基数只有1.05亿元、占比不足3%——翻倍翻得再快，离千亿故事也差着数量级。管理层把IQVIA的2340亿美元蛋糕画得很诱人，可价格战下市场缩水一半的假设恰恰说明这是一门薄利走量的苦生意。复宏汉霖的真实筹码是产能成本和商业化落地能力，而非PPT上的市场空间。港股通入场是利好，但投资者该盯的是每季度海外收入绝对值，不是增速百分比。
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