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伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺叠加，汇丰：全球大宗商品进入"超级牛市"
📋总体概括
汇丰全球大宗商品首席经济学家Paul Bloxham发布报告称，伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺现象叠加，全球大宗商品市场进入「超级挤压」与「超级牛市」阶段，高库存缓冲被快速消耗，AI基础设施投资与能源转型持续推升能源和金属需求。汇丰将2026年大宗商品价格平均涨幅预测从16%上调至22%，2027年预测亦上调14%。行情层面，伦敦铜期货一度突破每吨14700美元，布伦特原油重上每桶102美元，地缘供应风险正从能源向金属、农产品等全品种扩散。
⚡关键信息
- ▸汇丰将2026年大宗商品价格平均涨幅预测由16%大幅上调至22%，2027年预测也较此前上调14%。
- ▸伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺三重供应冲击叠加，霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，红海航道不确定性仍未消除。
- ▸伦敦铜期货一度突破每吨14700美元，布伦特原油期货重上每桶102美元，价格中枢明显抬升。
- ▸AI基础设施投资与能源转型推动能源、金属结构性需求增长，市场原有高库存缓冲正被快速消耗。
- ▸汇丰统计模型COCCLES判定市场已进入「超级牛市」阶段，该阶段通常比其他周期持续更久。
🔥犀利点评
投行喊「超级牛市」历来是情绪见顶的信号灯，汇丰这次理由确实硬：三重供应冲击叠加需求端有AI和能源转型撑腰，不是纯讲故事。但铜破14700美元、油上百后追高，本质是在为还没发生的供应中断提前付款。霍尔木兹海峡一旦重开、地缘出现任何缓和，溢价回吐速度会远超想象。牛市判断可以信，点位别追。
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