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高盛警告：AI债务市场进入“风暴眼”，短暂喘息之后将迎来更大冲击
📋总体概括
高盛信贷交易员Jeffrey Papai警告，AI基建热潮已推动年内约3000亿美元AI相关债券发行，四季度供给将骤降约50%，为信用利差带来短暂喘息，但2027年超大规模云厂商及芯片公司发债预计再增约40%至约3400亿美元，冲击更大。摩根大通估算显示，2026年五大云厂商加英伟达发债约3200亿美元，长久期部分折合十年期等价约3030亿美元，相当于同期美债新增长久期借款的68%，AI债务正与美国国债形成竞争性压力。
⚡关键信息
- ▸年内AI相关债券发行已累计约3000亿美元，成为投资级信用市场最重要主题
- ▸高盛预计2027年AI相关发债较2026年再增约40%，达约3400亿美元
- ▸四季度预计仅剩一笔超大规模云厂商高级债券及少量数据中心交易，发行量较此前可比时期低约50%
- ▸摩根大通估算2026年五大云厂商加英伟达发债约3200亿美元，含数据中心租赁特殊目的载体
- ▸AI长久期发债折合十年期等价约3030亿美元，相当于同期美国财政部新增长久期借款的68%
🔥犀利点评
所谓「风暴眼」说白了就是：市场被3000亿美元供给砸得暂时麻木了，不是没事，而是还没来得及怕。真正扎心的是摩根大通那个68%——AI企业借的钱已经和美国财政部抢期限溢价了，无风险利率被科技巨头资本开支直接推高。当AI基建的融资成本开始反噬其估值模型，这个闭环还转得动吗？2027年3400亿美元的发行量不是利好出尽，是雷还没爆完。
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