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DeepSeek调价引余震 智谱月内跌幅接近30%
📋总体概括
DeepSeek自9月10日起对DS V4 Flash正式执行下调后资费，延续峰谷分时机制并压低整体价格中枢，高峰时段费率为非高峰的2倍。消息引发港股AI概念股走弱，智谱午盘跌7.88%，MiniMax跌6.73%，9月以来两者累计回撤分别达29.58%和14.27%。摩根士丹利认为此举引发恶性价格战概率低：Pro加Flash的双层产品已成行业标配，且调价后Flash费率仍高于2026年4月发布初期，相较Qwen与GLM同级产品仍有溢价，厂商毛利率约束将托底价格。MiniMax和智谱正遭遇机构看空。
⚡关键信息
- ▸DeepSeek于9月10日对DS V4 Flash执行下调资费，高峰时段价格为非高峰的2倍，整体价格中枢下移
- ▸港股AI股承压：智谱午盘跌7.88%，9月累计回撤29.58%；MiniMax跌6.73%，月内跌14.27%
- ▸摩根士丹利判断恶性价格战概率低，旗舰Pro加轻量Flash的双层产品结构已成行业标准打法
- ▸调价后DS V4 Flash费率仍高于2026年4月发布初期，并较Qwen3.8-flash和GLM5.3-flash保持溢价
- ▸厂商普遍关注单位经济效益与毛利率，MiniMax和智谱遭遇机构看空
🔥犀利点评
大模型价格战喊了一年，结果是DeepSeek降一点，智谱MiniMax先跌成这样——市场用脚投票，说明所谓模型公司根本没建立起差异化壁垒，只能跟着价格锚被动挨打。大摩说不会恶性竞争，逻辑没错，但「不恶性」不等于「不内卷」，Flash层拼的就是成本和并发，毛利率约束只是让烧钱慢一点而已。对二三线模型厂商来说，真正的危险不是降价，而是你的轻量版永远比对手贵，那客户凭什么留着你？
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