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半年报里的车市两重天：乘用车卷生卷死，商用车岁月静好？
📋总体概括
2026年上半年车市呈现乘用车与商用车利润的显著分化：中汽协数据显示乘用车销量1272万辆、同比下降6%，商用车销量229.7万辆、同比增长8.3%。据华尔街见闻统计的半年报，15家主流乘用车企合计归母净利润约202亿元，同比下滑约45%，12家业绩恶化、8家亏损；8家商用车企合计净利润约90亿元，同比增长约19%且全部盈利。乘用车受国内需求收缩、换代清库与费用刚性三重挤压，商用车则受益于更新需求、出口和新能源成本下降。
⚡关键信息
- ▸上半年乘用车销量1272万辆同比降6%，商用车销量229.7万辆同比增8.3%，两大市场走势相反
- ▸15家乘用车企合计净利润约202亿元，同比降约45%，其中8家亏损、合计亏损约184亿元
- ▸比亚迪、吉利、奇瑞、上汽四家合计贡献约351亿元，占盈利企业利润总额超九成，利润高度集中
- ▸乘用车国内销量828.8万辆同比降24.3%，出口443.2万辆同比增71.7%，出口成为主要对冲力量
- ▸商用车企8家全部盈利、6家增利，受益于更新需求、出口及新能源运营成本下降的规模效应
🔥犀利点评
这不是简单的价格战故事，而是两个行业站在周期不同位置的必然结果。乘用车企业正同时为旧产品清库存、为新产品烧钱，利润被夹在中间动弹不得；商用车吃的是更新周期和出口红利，属于躺赢式复苏。更值得警惕的是乘用车利润的头部化——四家企业吃掉九成利润，意味着多数玩家连陪跑资格都在丧失。出口高增长掩盖不了国内需求塌方的事实，靠出口续命的逻辑一旦遇到贸易壁垒，分化会变成单边下行。
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