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中信证券：年内铜价有望站上16000美元/吨
📋总体概括
中信证券研报预测年内铜价有望站上16000美元/吨，核心逻辑是供给收缩叠加需求端库存行为：上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，极端天气和关键辅料扰动或使下半年产量继续下降，去库延续将强化价格交易弹性；若递增式关税落地，囤库潮将进一步推升铜价。中长期看，该机构预测铜矿供应增速仅2%—2.5%，提示不宜高估2028—2029年供应高峰，并看好中资企业主导增产带来的量增与价值重估机会。
⚡关键信息
- ▸上半年全球主要铜矿企业产量下滑近5%，供给端收缩成为看涨铜价的核心依据
- ▸极端天气与关键辅料潜在扰动，或导致下半年铜矿产量延续下滑态势
- ▸中信证券预测年内铜价有望站上16000美元/吨，递增式关税落地或引发高强度囤库
- ▸中长期铜矿供应增速预测仅为2%—2.5%，不宜高估2028—2029年的供应高峰
- ▸中资企业主导的铜矿增产被视为未来量增弹性和价值重估的重要来源
🔥犀利点评
中信这份报告本质是拿供给收缩讲多铜故事，产量下滑5%是实打实的数据，但16000美元的口号更像配合关税预期打的提前量——囤库推涨的价格从来不是真实供需，关税一旦不及预期，回吐也快。真正值得记住的是中长期2%—2.5%的供给增速：铜的硬约束才是主线，短线的关税博弈只是噪音和波动放大器。
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