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【数读IPO】发行价超50元，改性工程塑料领域“小巨人”今日申购
📋总体概括
9月10日创业板迎来一申购一上市：中塑股份作为改性工程塑料领域国家级专精特新重点「小巨人」今日申购，客户覆盖比亚迪、立讯精密等消费电子供应链头部企业，2023-2025年营收从5.37亿增至7.49亿元，归母净利润从0.79亿增至1.27亿元，预计2026年前三季度营收同比增长40%以上。同日，电子测量仪器「国家队」电科思仪上市，其是国内唯一能全方位对标国际领先企业的测量仪器企业，2025年净利润达4.4亿元，盈利能力持续提升。
⚡关键信息
- ▸中塑股份为改性工程塑料领域国家级专精特新重点「小巨人」、广东省制造业单项冠军企业
- ▸公司直接客户包括比亚迪、立讯精密、歌尔股份等，并进入三星、华为、小米等终端品牌合格供应商资源池
- ▸中塑股份2023-2025年营收5.37亿、7.00亿、7.49亿元，归母净利润0.79亿、1.00亿、1.27亿元
- ▸预计2026年1-9月营收7.67亿-8.07亿元，同比增长40.27%-47.59%，但净利润增速仅5%-15%
- ▸电科思仪是国内产品门类最全、频谱覆盖最宽的电子测量仪器企业，2025年营收24亿元、净利润4.4亿元
🔥犀利点评
中塑股份营收增速看似亮眼，实则靠消费电子客户放量堆量，净利润增速明显落后于营收，说明改性塑料这门生意本质是原材料加工，议价权有限，上游树脂涨价随时能吞掉利润。绑定比亚迪、立讯是加分项，也是枷锁——大客户压价是行业常态。反观电科思仪，仪器「国家队」有真技术壁垒，微波/毫米波对标国际，但营收波动大，业绩更像政策订单驱动，上市后能否维持高估值要看国产替代订单的持续性。
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