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动力煤如期逼近千元，煤炭行业的好日子还能持续多久？
📋总体概括
2026年上半年煤炭行业重回盈利上行通道：规模以上煤企营收约1.36万亿元、同比增长9.3%，利润总额2107亿元、同比增长41.1%，二季度利润环比增长45.9%；A股煤炭板块归母净利润679亿元、同比增长28.2%。核心驱动是煤价回升——自产煤售价同比提高约11%而吨煤成本仅增约3%，吨煤毛利增长近三成。下半年市场关注供给收缩持续性、库存去化进度及逼近千元的动力煤价格本轮高点位置。
⚡关键信息
- ▸2026上半年规模以上煤企营收约1.36万亿元，同比增9.3%，利润总额2107亿元，同比增41.1%
- ▸二季度利润总额1250亿元，环比增长45.9%，盈利修复明显提速
- ▸A股煤炭板块上半年归母净利润679亿元同比增28.2%，二季度402亿元环比增44.9%
- ▸样本煤企自产煤售价同比提高约11%，吨煤成本仅增约3%，吨煤毛利增长接近三成
- ▸动力煤价格逼近千元关口，供给收缩与库存去化成为下半年行情关键变量
🔥犀利点评
煤炭这轮利润修复本质就是两个字：涨价。售价涨11%、成本只涨3%，利润自然好看，但这不是经营能力，是周期馈赠。真正的问题是千元的煤价靠供给收缩和低库存撑着，一旦安监放松或进口放量，价格高点随时兑现，届时利润环比下滑会被市场按周期股顶格定价。追高的资金别忘了，煤炭股的估值从来是给周期底部的，不是给利润顶点的。
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