AI股独撑大局，宏观信号全面转空——下一波行情或将来势汹汹

📋总体概括

美股科技板块呈现罕见的AI基本面与宏观信号背离：高盛交易台指出谷歌云AI订单单笔超1亿美元且增速环比同比均翻倍，博通称实际需求或超其2027财年1150亿美元预期，新一代模型Astra动用超10万块GPU训练、峰值功耗70至100兆瓦。但日元升值、美债收益率上行、科技股CDS利差扩大表明金融环境收紧，而波动率市场对标普500六个月已实现相关性降至11、跨式期权价格逼近年内低点，定价大幅波动明显不足，市场或正积蓄剧烈重定价风险。