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瑞银：芯片繁荣趋势未变，存储短缺料持续至明年
📋总体概括
瑞银基于SIA数据解读7月全球芯片销售额环比下降9.8%，但存储下滑主因出货量减少，DRAM与NAND均价分别上涨8.3%和9.8%，剔除存储的集成电路销售额反增0.9%。瑞银判断行业上升周期未变，预计DRAM和NAND供应短缺将持续到2027年，2026年全球半导体收入达1.63万亿美元，增长周期至少延续至2028年，首选美光、英伟达及台积电、三星等个股。摩根大通同步上调2026年预测至1.73万亿美元。
⚡关键信息
- ▸7月全球芯片销售额环比降9.8%，存储销售额环比降16.3%，但剔除存储后集成电路销售额增长0.9%。
- ▸存储收入下滑源于出货量减少：DRAM和NAND平均售价分别上涨8.3%和9.8%。
- ▸瑞银预计三季度DDR价格环比涨22%、NAND合约价涨20%，供应短缺将持续到2027年。
- ▸瑞银预测2026年全球半导体收入达1.63万亿美元，周期至少持续到2028年；摩根大通更乐观，上调至1.73万亿美元。
- ▸瑞银首选美光、英伟达，国际标的中包括台积电、三星、SK海力士、联发科等。
🔥犀利点评
瑞银这波解读说白了就是在打预防针：7月数据难看不是需求崩了，而是没货可卖——量跌价涨，恰恰是卖方最舒服的短缺格局。但要注意，当投行集体把周期看到2028年、还把2026年增速喊出翻倍级别时，往往意味着共识已过于拥挤，存储股的价格里早就装满了短缺预期。真正的风险不是周期中断，而是AI拉动的涨价一旦碰到云资本开支减速，预期修正会比涨价来得快得多。
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