“货币贬值交易”做错了？摩根大通：别急着做空美元，更好的选择是做空低息货币

🔥犀利点评

市场最爱把宏大叙事简化成单一方向的单子，贬值交易被粗暴等同于做空美元就是典型。摩根大通这份数据戳破了幻觉：利差是外汇定价的硬约束，实际利率近2%的美元还低估3%至4%，此时做空美元等于逆着carry方向送钱。真正聪明的做法是分层——黄金吃贬值逻辑，外汇吃利差逻辑，别把一个宏观判断塞进所有资产里。当然，若美国财政失控引发信用危机，这套利差框架会被击穿，届时美元指数和美债可能一起遭殃，投资者需盯紧这个尾部风险。