盈利不是终点，蔚来的质量与规模博弈仍在继续

📋总体概括

蔚来9月1日发布2026年二季度财报，经营利润2.06亿元，实现连续三个季度盈利，整车毛利率达18.5%，同比提升8.2个百分点。这一成绩放在一年前几乎难以想象，标志着蔚来从持续亏损走向经营正循环。然而资本市场并不买账，财报发布后蔚来港股、美股连续两日下跌，盘中一度触及52周新低。盈利数字与股价走势的背离，反映出市场对蔚来质量管控与规模扩张之间平衡的担忧仍在，李斌面临的问题远未终结。