“铜博士”将比“妖镍”还贵？长达近两个世纪的商品铁律或被打破！

⚡关键信息

• ▸自19世纪中叶大规模采掘以来，镍价对铜价一直保持稳定溢价，这一规律延续近两个世纪。
• ▸自1987年LME上市以来镍价平均为铜价的2.85倍，近期已跌至1.17倍，创历史最低溢价比。
• ▸按矿山出厂价计算，铜精矿每吨实际收入可能已超过印尼镍矿商，两者出现倒挂。
• ▸镍价疲软源于矿商成功开发庞大新资源，类似此前铁矿石和铝矿的供给扩张路径。
• ▸铜作为电气化不可替代的基石，广泛用于电动车、数据中心与家电导线，供给难以随需求扩张。