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债市耐心正被慢慢消耗，10年期美债收益率逼近5%关口
📋总体概括
美国10年期国债收益率逼近5%关口，周一盘中报4.791%，而30年期美债已率先突破5%、上周五升至5.24%，创近20年新高。自去年11月美联储在通胀仍高企时启动降息以来，10年期收益率累计上行约80个基点，财政部长贝森特压低长端利率的努力收效甚微。当前长端利率受通胀黏性、货币政策偏软和财政赤字扩张三重压力驱动，国债供给增加迫使市场要求更高收益率，政府融资成本上升也将压制股票与信贷等风险资产估值，市场关注5%是新中枢还是阶段性高点。
⚡关键信息
- ▸10年期美债收益率周一盘中报4.791%，逼近5%关口，上周五收于4.78%。
- ▸自去年11月美联储启动降息以来，10年期收益率已累计上行约80个基点。
- ▸30年期美债收益率率先突破5%，上周五升至5.24%，创近20年新高。
- ▸财长贝森特多次试图压低长端利率，但在国债供给增加背景下效果有限。
- ▸长端利率面临通胀黏性、货币政策偏软和财政赤字扩张三重压力叠加。
🔥犀利点评
降息周期里长端利率反而上行80个基点，这本身就是市场对美联储投的不信任票——名义上宽松，实际通胀未达标，债券买家只认事实不认话术。贝森特想压收益率纯属一厢情愿：财政部发债越多，边际买家要价越高，供给压力是结构性的。真正的问题不是10年期能否破5%，而是财政赤字失控下，5%可能只是新常态的起点。风险资产的估值逻辑该重写了。
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