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港股核心资产权重交替：外资主动基金8月猛砍消费娱乐 加码生物科技与硬件
📋总体概括
摩根士丹利2026年8月报告显示，港股资金结构明显换挡：南向资金单月净流入从7月的80亿美元骤降至仅13亿美元，前8个月累计约480亿美元，仅为2025年同期的约39%；海外长线基金当月净流入约20亿美元，几乎全由21亿美元被动资金贡献，主动型资金进出基本持平且全球基金、新兴市场基金对中国/香港的低配继续扩大。与此同时，外资主动基金大幅减持消费娱乐仓位，转而加码生物科技与硬件板块，港股核心资产权重正在交替。
⚡关键信息
- ▸南向资金8月净流入仅13亿美元，较7月的80亿美元断崖式下滑，内地资金抢筹意愿明显减弱
- ▸2026年前8个月南向累计流入约480亿美元，仅相当于2025年同期的约39%
- ▸8月海外长线基金净流入约20亿美元，几乎全部来自约21亿美元的被动资金，主动资金进出持平
- ▸全球基金与新兴市场基金对中国/港股低配比例分别扩大至1.0个百分点及以上，主动仓位依然偏空
- ▸外资主动基金8月大幅减持消费娱乐板块，同时加码生物科技与硬件板块
🔥犀利点评
这组数据戳破了一个幻觉：港股反弹并非内外共振，而是被动资金在机械跟指数、南向资金独木难支。南向单月缩水八成多才是真信号，内地资金不是不看好，而是弹药和意愿都到了边际极限。所谓外资回流，主动基金纹丝不动、低配继续扩大，摆明了是看戏不下场。消费娱乐被砍、生物科技硬件被买，说明外资要的是硬科技叙事，不再为旧互联网故事付溢价。核心资产换权重，本质是定价权换手。
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