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华泰证券A股策略：沿盈利与筹码“配置差”继续再平衡
📋总体概括
华泰证券发布A股策略报告指出，上周市场继续调整，中证全指跌近2%，双创跌超4%，高低切换延续。交易层面拥挤度加速消化，前5%成交额个股占比跌破1年均值，电子、通信成交额占比回到阈值以内，融资资金从电子、通信流出，但公募电子仓位仍在高位，筹码压力未消。宏观层面10Y美债利率创一年新高，9月加息概率升至57%。微观上中报确认盈利增速上行，高点或在2026年第四季度，但拉动集中在TMT与上游，资金正从兑现的AI硬件转向底部拐点品种，建议沿盈利与筹码配置差继续再平衡。
⚡关键信息
- ▸上周中证全指跌近2%，双创跌超4%，高低切换延续，拥挤度加速消化。
- ▸前5%成交额个股占比跌破1年均值，电子、通信成交额占比回到阈值以内。
- ▸融资资金主要从电子、通信流出，但公募电子仓位仍在高位，筹码压力仍存。
- ▸10Y美债利率创一年新高，9月加息概率升至57%，对A股构成不对称下行风险，红利占优。
- ▸中报确认盈利增速上行、高点或在2026年第四季度，拉动集中在TMT与上游。
🔥犀利点评
华泰这话翻译过来就是：AI硬件这波钱赚到了就跑，别恋战。融资盘已经用脚投票从电子通信撤了，可公募还死扛着高仓位，这就是典型的筹码出清没完成——研报嘴上说再平衡，其实是提醒机构接盘风险。美债利率创新高加57%加息概率，成长股估值压力只会更大。所谓转向必需品等底部品种，本质是防御，不是进攻。
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