日元反转能走多远？高盛：结构性修复“刚刚启动”，大摩警告政策兑现不及预期、重拾美元多头

📋总体概括

日元数个交易日内急涨约3%，日本央行加息预期升温与GPIF可能增配国内资产成为两大推手。高盛认为本轮上涨并非短期利差交易驱动，而是日本国内政策环境转变，长期结构性低估的修复可能才刚开始，并援引2020年经验指出GPIF资金流动往往早于官宣。摩根大通虽看好短期表现，但警告市场已计入较多预期，若政策兑现不及预期，日元可能迅速回撤，重拾美元多头。多空分歧的焦点在于政策转向能否演变为持续行情。