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强劲非农冲击下加息预期升温、美债遭遇抛售，美股为何不受影响？
📋总体概括
强劲非农数据公布后，交易员进一步押注美联储将于9月16日会议上启动加息，美债遭遇抛售、全球债券承压，国债市场流动性大幅恶化。但与历史规律相反，美股展现罕见韧性：标普500和纳指100守住周线涨幅，信用利差保持收窄，下行保护成本仍低廉。摩根大通研究指出债市压力尚未蔓延至股指期货和企业债ETF。多位策略师警告，若利率急剧上行，风险资产或被迫调整。下周CPI数据将成为决定美联储路径的关键变量。
⚡关键信息
- ▸强劲非农后交易员押注美联储9月16日会议启动加息，美债遭抛售、美元走高
- ▸标普500当日收低但守住全周涨幅，纳指100同样录得周线上涨，债市压力未扩散
- ▸摩根大通研究显示国债流动性大幅恶化，但股指期货和企业债ETF未见类似压力
- ▸美国银行贷款仍在增长，8月投资级企业净发行量上升，企业盈利同比增速超20%支撑风险偏好
- ▸利差分化明显：CCC级利差扩大，BB级和B级反而收窄；房地产和小盘股落后，能源金融股受益
🔥犀利点评
市场不是不慌，是还没到慌的时候。盈利增速超20%、信贷仍在放水，AI资本开支这台发动机不停，谁愿意先下车？但这种「脱钩」本质是把压力攒着不还——债市流动性恶化就是先兆信号，等到利率逼着机构砍仓，抛售往往是瞬间同步的，而非渐进的。下周CPI才是真正的裁判：数据再超预期，这层体面恐怕撑不了多久。
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