SHEIN成为希音

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9月1日SHEIN（希音）在香港交易所挂牌上市，盘中一度破发，收盘勉强守住发行价，市值约265亿美元。相比2022年资本市场近1000亿美元的估值巅峰——当时其估值一度超过Zara母公司Inditex与H&M市值之和——如今仅剩约四分之一，四年缩水逾七成。文章认为这并非简单衰落，而是SHEIN魔幻发展史的注脚：其商业模式核心是从全球互联网捕捉用户未被察觉的需求，交由国内数千家服装工厂小批量快速试错，再借社交媒体营销推回消费者，形成柔性供应链闭环。