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中信证券：煤价中枢有望上移，年内行情有望震荡上行
📋总体概括
中信证券研报指出，2026年上半年煤炭板块样本公司净利润同比增长约34%，二季度环比增长约41%，主要受煤价同比上涨和成本管控带动；板块现金分红金额同比增长约28%，中期分红活跃度持续提升。展望后市，矿难后安全监管趋严导致供给收缩，煤价中枢有望上移，年内煤炭行情有望震荡上行。
⚡关键信息
- ▸2026年上半年样本煤企加总净利润同比增长约34%，二季度环比增长约41%。
- ▸板块现金分红金额同比增长约28%，中期分红活跃度持续提升。
- ▸矿难后安全监管趋严，供给收缩，煤价中枢有望上移。
- ▸中信证券判断年内煤炭行情有望震荡上行。
🔥犀利点评
煤企的业绩改善说白了是涨价加降本的双击，而非需求端真有起色。安全监管收紧造成供给收缩才是这轮行情的核心逻辑——本质是政策性减产推高价格，持续性取决于监管松紧而非市场。分红提升虽是好事，但周期股高分红往往是资本开支收缩的信号。震荡上行成立，别当成成长股追。
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