国内债市供需关系改善，标普500盈利增速提升，国内促消费政策发力方向多样---0903宏观脱水

📋总体概括

8月超长债收益率震荡小幅下行，前8个月政府债券发行进度64.8%慢于上年同期，预计9至12月还将发行超长利率债约1.5万亿。债市供给同比减少，供需关系显著改善，超长债下半场资本利得空间仍突出。 2026Q2标普500指数收入与盈利增速提升。科技板块延续盈利增长主引擎地位，但内部盈利二阶导分化。AI应用软件从叙事压制走向业绩验证，部分企业逐步展现AI变现能力。配置建议沿AI产业景气与顺周期两条主线布