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苹果已收回绝大部分特朗普“对等关税”退款，毛利率提振 1 个百分点
📋总体概括
苹果2026财年第四财季财报确认，此前缴纳的美国「对等关税」退款已基本收回，当季毛利率达47.9%，其中约1个百分点来自退款，摊薄后每股收益2.10美元中约0.05美元由退款贡献。此前2026财年第三季度苹果曾获约22亿美元退款，拉动毛利率2个百分点。背景是2026年2月美国最高法院裁定IEEPA未授权总统征收该关税，进口商随之启动退款。CFO帕雷克表示剩余款项不会达十亿美元级别，退款对利润的提振已接近尾声。
⚡关键信息
- ▸苹果Q4财季毛利率47.9%，约1个百分点来自关税退款，每股收益2.10美元中约0.05美元与退款相关
- ▸2026年2月20日美国最高法院裁定IEEPA未授权总统征收对等关税，相关关税失去法律依据
- ▸苹果第三财季毛利率50.1%，其中约2个百分点来自退款，此前披露退款约22亿美元
- ▸CFO凯文·帕雷克确认绝大部分退款已到账，剩余款项肯定不会达到十亿美元级别
- ▸苹果未披露本季度退款具体金额，按毛利润规模推算为数亿美元量级
🔥犀利点评
最高法院一纸裁决，苹果白捡几十亿美元，这大概是库克任内回报率最高的一笔「投资」——先乖乖交税，再等判决退款，顺手还把毛利率撑好看。但要说清楚：这是天上掉下来的一次性横财，不是经营改善。连续两个季度靠退款美化毛利率，反而暴露了苹果在关税成本上真实的承压能力。等退款窗口关闭，真正的成本考验才刚开始。
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