从Anthropic招股书，再看智谱和MiniMax的增长、估值和长期叙事

📋总体概括

10月26日，Anthropic向美国SEC公开招股书，拟以「ANT」代码登陆纳斯达克，首次完整披露截至2026年6月30日的财务数据、客户结构、算力合同与治理安排。财务上，其2026年上半年收入达162.86亿美元，同比增长约1300%，营业亏损6.93亿美元。文章借Anthropic的招股书数据为参照系，重新审视智谱与MiniMax两家中国大模型公司的增长曲线、估值逻辑与长期叙事差异，为评估国产AI公司的一级市场定价提供了对照样本。