中信证券：黄金买盘韧性支撑价格，铜价关注低库存与年底关税节点

📋总体概括

36氪获悉，中信证券发布Q4大宗商品展望报告。报告称，尽管美联储加息及紧缩预期对金价形成扰动，9月全球黄金ETF仍净流入67吨，投资需求呈现韧性；全球“去美元化”趋势及央行购金需求延续有望为金价形成有效托底。铜方面，矿端增量预期持续下修，极端天气及硫酸等辅料供应扰动或进一步约束生产，国内精炼铜供给收缩与低库存支撑价格高位运行。美国精炼铜关税延后尚未取消，年底预期节点前的补库需求或带来额外价格弹性。