产业观察

为什么很多机构不要国资的钱了

虎嗅24小时·2026/10/23 12:23:06🔗 原文

📋总体概括

约9月起,经纬创投、君联资本、砺思资本、高榕资本、朝希资本等多家知名机构官宣设立新基金,其中君联、高榕、砺思的新基金出资人结构有一个显著共同点:没有地方国资参与,出资人主要为产业资本和上市公司。这与去年以来市场流传的「地方国资的钱越来越不好拿」的声音相呼应,反映出人民币基金募资结构正在调整,市场化LP与产业资本的话语权在回升。

⚡关键信息

  • ▸约9月开始,经纬创投、君联资本、砺思资本、高榕资本、朝希资本等多家知名机构官宣新基金设立
  • ▸君联、高榕、砺思的新基金共同特点是出资人中没有地方国资
  • ▸这些新基金的出资人主要为产业背景机构和上市公司等市场化资金
  • ▸去年以来市场上已出现「地方国资的钱越来越不好拿」的声音,反映国资出资门槛与诉求在提高

🔥犀利点评

国资LP曾经是人民币基金的救命稻草,如今却成了不少机构绕着走的对象。原因不复杂:返投要求、落地考核、决策链条层层加码,国资的钱越来越像「带枷锁的资金」。机构转向产业资本和上市公司,本质是用灵活性换规模。这波新基金集体不带国资,与其说是选择,不如说是双向筛选后的结果——募资市场化程度,正在成为GP的真实能力试金石。

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