母猪少了，猪价却创八年新低：猪周期"见底"的三个错位

📋总体概括

能繁母猪三季度末降至3602万头、跌破3750万基准，猪肉股集体暴涨；但去化确认不等于周期见底——净去化率、传导时滞、需求走弱三层错位叠加，供给实质收缩的窗口在2027年上半年。