产业观察
宁德时代，王的烦恼
📋总体概括
宁德时代2026年前三季度交出冰火交融的成绩单：营收4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。但单看第三季度，营收同比增长58.58%，净利润仅增14.54%，收入增速接近利润增速的四倍，毛利率降至20.69%且连续下滑。与此同时，车企表面上对「宁王」客气，背地纷纷寻找第二、第三供应商，曾毓群在2026北京车展接待新势力掌门人的场面，已难掩话语权松动的事实。
⚡关键信息
- ▸2026年前三季度宁德时代营收4421.37亿元，同比增长56.19%
- ▸前三季度归母净利润645.30亿元，同比增速31.60%，低于营收增速
- ▸第三季度净利润仅增14.54%，收入增速约是利润增速的四倍
- ▸毛利率下滑至20.69%，且已连续三个季度走低
- ▸车企暗中扶持二供三供，宁德时代客户粘性与议价权承压
🔥犀利点评
增收不增利的剧本在宁德时代身上重演，本质是「宁王」的卖方市场正在瓦解。车企找二供不是备胎思维，而是砍价的筹码；碳酸锂降价本该是利好，却被价格战内卷转嫁给电池厂。规模第一掩盖不了毛利率连续三季下滑的事实——等B选项真长成气候，王的烦恼就不只是利润率了。
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