叙事要能卖给下一轮才不烧心

📋总体概括

文章指出一级市场出现两种明显通胀：narrative（叙事）与outlier（异类）。作者观察发现，投资人和创业者聊产品细节、用户留存的时间越来越短，聊「叙事」的时间越来越长，仿佛公司只要套用最新圈内共识的叙事，才能推上投委会。这种叙事通胀意味着估值越来越依赖概念包装而非业务本身，一旦叙事无法卖给下一轮接盘方，泡沫风险就会暴露，值得创投双方警惕。